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政策助力光伏回暖 融資困境亟待突破

時間:2014-03-18

國家能源局近日下發通知提出,自2014年起,光伏發電實行年度指導規模管理,並詳細披露了光伏裝機規劃:全年新增備案總規模14GW,其中分布式8GW,光伏電站6GW。

在2014年政策和產業雙重利好預期帶動之下,光伏企業醞釀新的“突圍”。業內人士認為,國家能源局明確分布式光伏電站的標準化前景及金融機構的介入空間,這有望成為光伏行業擺脫“融資泥淖”的一劑良方。借助政策“春風”,加強多方合作,光伏行業2014年可能先從分布式光伏電站建設領域破題,打通產業鏈與金融的“任督二脈”,實現產業“複興”。

分布式光伏發電迎良機

國家能源局近日下發通知提出,自2014年起,光伏發電實行年度指導規模管理,並詳細披露了光伏裝機規劃:全年新增備案總規模14GW,其中分布式8GW,光伏電站6GW。

業內人士認為,隨著社會各界對環保問題越來越重視,有關部門對可再生能源行業發展的支持將延續政策上的一貫性。前述通知出台後,光伏行業中材料和矽片的上遊製造端、電池和組件的中遊製造端以及光伏係統應用產品的下遊應用端,都處於蓄勢待發的狀態。隨著政策進一步落地,行業景氣度有望再度提升。

天通控股股份有限公司銷售總公司副總經理張遠認為,該通知比原來業內預期的12GW調高了2GW,這個數字反映出管理層認識到分布式光伏電站的行業困境。能否完成指標,既考驗管理層的智慧,也考驗行業的發展能力。

公開資料顯示,當前分布式光伏發電電價補貼標準為每千瓦時0.42元(含稅),由電網企業負責向項目單位按月轉付國家補貼資金。餘電部分允許向供電區域其他電力用戶直接出售,打破了電網的售電權壟斷,成為推廣分布式光伏的有力措施。

業內人士認為,從能源局的通知來看,地麵電站配額多數被西北地區占據,分布式配額則主要分給東部沿海發達地區,其中江蘇 、浙江、山東各自獲得1GW的指標,廣東獲得900MW的指標,政策的指向性比較明顯,為行業相關投資提供了依據。另據媒體報道,繼國家能源局通知下達後,上海、浙江、江蘇等的“地方版”的分布式光伏補貼政策也相繼出爐,個別地區的內部收益率測算值超過20%。

平安證券有限責任公司資產管理事業部執行總經理王海生表示,目前,光伏市場出現的變化主要緣於兩方麵,一是電價配套政策、土地租金、相應稅收等政策的穩定性增強,二是電網建設投入加大,新的政策也給出了正麵信號。

交通銀行上海市分行大客戶四部總經理沈衛東表示,光伏行業正麵臨轉型。近兩年,由於受到國際貿易糾紛、行業無序競爭、上下遊產品價格暴漲暴跌以及一些政策因素影響,行業出現階段性風險,對銀行形成了非常大的資產安全壓力,銀行業“一刀切”的粗放式管理模式沒有得到供應商的肯定。兼並、重組等情況也帶來了商業銀行不良資產上升的風險,對行業本身的風險管理能力提出了嚴格的要求。

上海融聯租賃股份有限公司總經理蔡寧認為,特斯拉未來肯定要在國內利用光伏來建汽車充電裝置,因為對於純電動汽車來說,光伏發電的運營成本比起燒汽柴油低得多。未來一兩年內,分布式光伏有望起到更大的作用,既可生產新能源,又可直接對接用戶,其發展前景不容忽視。

用標準化化解融資難題

麵對光伏產業的融資難題,業內祭出了標準化的藥方。融資租賃和保險等金融機構有望介入光伏產業鏈環節,發揮金融保障作用。王海生表示,光伏電站建設本身是一次性投入,之後每年的費用相對較低而且可以預期,所以是一個“天生的金融化產品”。

而由“特斯拉之父”馬斯克作為第一大股東的美國光伏發電項目公司Solarcity,則成為行業內關注的案例。SLSE(上海租賃行業綜合信息服務與交易平台)報告顯示,Solarcity的融資模式是通過第三方融資模式支持電站開發運營,其資金的80%以上為非自有資金,投資方主要來自金融機構的可再生能源投資基金。除第三方融資模式外,Solarcity還在納斯達克上市募資,並考慮將個人投資也作為資金來源之一。此外,該公司還選用了5000個光伏屋頂客戶的資產作為資產池,進行了資產證券化融資。

Solarcity為用戶提供兩種業務合同模式,即電力購買協議(PPA)以及租賃合同,超過九成的太陽能係統用戶會二者擇一。PPA和租賃合同對於銀行等投資方來說,相當於一個固定收益產品,其合同期長達10至20年。電力本身是必須消費的能源,係統本身既有保險又有美國能源部的背書,因此幾乎不存在違約風險。

SLSE研究中心高級研究員周婕表示,參考Solarcity的商業模式,一些資質比較好的客戶可以進行嚐試。Solarcity實現的是內外部資源的整合,綜合利用了國民的環保意識、政府提供的各種補貼政策和投資稅收抵免加速折舊等政策、通過證券化、引入理財產品等方法募集來的資金。

北京國觀智庫投資有限公司能源事業部總監李月指出,光伏電站麵臨的融資難問題可以從權威機構對電站進行標準化角度著手解決,其立足點在於把金融對電站的要求有效融入標準化程序中。標準體係可以為投資人和運營商提供電站篩選和評分的標準,為建立市場化的分布式光伏電站商業環境提供基礎。此外,健全的保險體係也是必要的。保險體係可以吸引長期投資進入光伏產業,並幫助這些投資在未來有需求時在金融市場順利退出。

李月表示,國內的分布式光伏電站走標準化之路,首先需以數據庫為基礎,結合現有的電站完善數據庫建設。而未來關鍵的一點,是嚐試應用相關的質量標準、相關的保險,對已有和新建的電站進行數據收集和分析,掌握相關情況。其次,如果發現國內光伏保險的缺失,就需要對相關的保險進行引進和本土化,在此基礎上推出評級指標和標準化體係。“這個體係加上保險體係的配套,Solarcity模式就有可能在中國落地,甚至光伏互聯網的模式也可能在一兩年內麵世。”

租賃保險嚐試介入產業鏈

據報道,2月19日,聯合光伏與國家開發銀行、國電光伏、網信金融等合作,建立了“前海眾籌光伏電力平台”,擬通過互聯網,以“眾籌”的形式募集1000萬元資金,開發建設1MW光伏電站。

業內人士認為,這隻是光伏打通金融脈絡的一個嚐試。未來,融資租賃、保險等機構都有望借此機會介入到光伏產業鏈當中,成為“金融能源”的推動力。考慮到分布式光伏電站建設的特點,當務之急是突破固有的管理和金融思維,打造適合產業特性的創新金融產品。

周婕表示,光伏電站的開發運營類似於經營性物業,融資租賃公司的切入點是在光伏電站的持有和運營之間。針對地麵電站,融資租賃公司可為光伏電站提供前期開發融資。

除此之外,融資租賃公司還可以沿著光伏產業鏈,在上下遊做更多服務,如與光伏企業合作開展項目,或成立合資公司,或成立電站運營平台。融資租賃公司在當中開展融資業務,電站運營公司負責開發建設工作,二者再進行內部整合。

上海市租賃行業協會會長高傳義表示,租賃應被理解成投資人、資產的協調和管理人。出租人能夠協調很多資源最終達成交易,形成享有穩定收益的金融產品式的固定資產,然後就可以進入資產證券化,完成ABS(資產支持證券)一係列資產運作。光伏電站是長期資產,具有穩定的現金回報,為融資租賃提供了一個方向,加上建設成本降低、資金成本降低、電費上升等預期,光伏電站融資租賃會有一個很好的前景。

保險則是光伏業關注的另一方麵。蔡寧表示,相比之下,國外的一些保險公司光伏業務已經很成熟,而國內對於光伏進行質量保險的隻有英大財險一家,在收益險方麵還沒有公司涉足。“目前AG手機客戶端的金融機構還沒有走出這一步,但相信隨著金融改革的推進,這將是必經之路。”

中國證券報2014-03-14                                                                  

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